斯凯奇迎来新局欧洲杯体育。

斯凯奇昨日（6 日）文告，本心被投资公司 3G 成本收购，瞻望 2025 年第三季度完成往复。往复完成后，斯凯奇将不再在纽约证券往复所上市，转为专有公司。

《节点财经》了解到，这次收购方 3G 成本，恰是汉堡王母公司 RBI 的控股激动。3G 成本往时的案例中不乏超等名堂，包括奥利奥、百威啤酒、麦斯威尔咖啡、亨氏番茄酱等产物，皆产自 3G 所收购的各大公司。

这笔总价约为 94.2 亿好意思元的收购案背后，买方 3G 成本和卖方斯凯奇，有何深意？

斯凯奇"卖了"

好意思国关税大刀下，本年 2 月以来，斯凯奇的股价捏续下滑，3 个月内，还是累计下落约 40%。

在这一布景下，斯凯奇文告，3G 成本将以 63 好意思元 / 股的现款收购斯凯奇系数还是刊行股票，与此同期，斯凯奇专有化退市。

斯凯奇建设于 1992 年，为好意思国鞋类品牌，这家被称为"好意思国足力健"的通晓鞋品牌，在往时 4 年时代，全球销售额从约 46 亿好意思元增长至约 90 亿好意思元，短短四年内涨了 96%、差未几翻了一倍。

论市占率，斯凯奇在全球名按序三，仅次于耐克和阿迪达斯。而在中国市集，斯凯奇势头相似横暴。早在 2007 年，斯凯奇与中国香港联泰集团互助建设了结伴公司斯凯奇中国，精致插足中国市集。

之是以备受接待，一个进军原因等于性价比。

相较耐克、阿迪达斯等品牌，斯凯奇的订价更具性价比，安闲鞋价钱多在 300-600 元区间，专科通晓鞋多在 400-1000 元区间。天猫旗舰店中，其销量最佳的鞋在 200-500 元区间。

在打出性价比标签的同期，斯凯奇比年来愈加强调"中意"与"方便"，不休深化中意科技产物布局，这使得斯凯奇在竞争热烈的通晓鞋服市集结走出了一条各异化的增长旅途。

在性价比和中意方便定位的带动下，斯凯奇在中国市集完了了迅猛发展。为止 2024 年，斯凯奇在中国已开设近 3500 家门店。

溢价 30%，买家 3G 成本是谁？

相干于斯凯奇，3G 成本并不被民众所熟知。3G 成本出生于 2004 年，三名首创东说念主是巴西传说投行加兰蒂亚（Garantia）也曾的系数者——雷曼、马塞尔和贝托，3G 成本这个名字也开端于此。

3G 成本是花消品鸿沟的著名投资公司，是酒业集团百威英博、连锁快餐汉堡王的激动。曾被业内刻画为"史上最会获利的私募股权投资机构"。

在往时的投资中，3G 成本创造了多量的标杆案例。在 3G 成本的收购历史中，汉堡王是一个经典名堂。

2010 年被 3G 成本收购前，汉堡王的市值还是降至 30 亿好意思元，每年利润不及 1 亿好意思元。但汉堡王的品牌影响力却远远跨越市值自己。

这一年，3G 成本以超出原 PE 机构驱动投资额两倍的 40 亿好意思元价钱收购际遇金融危险侵袭的汉堡王控股权。在被 3G 收购后的第一年里，汉堡王税息前折旧前摊销前利润（EBITDA）增长 60%，六年后，易主的汉堡王为 3G 成本挣得 140 亿好意思元的利润。

这么高价投资并得益广泛酬报的案例在 3G 成本的投资清单中不在少数。

2013 年头，3G 联接股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦收购了全球番茄酱财主亨氏集团，3G 负责运营经管。在收购亨氏之后的两年里，3G 成本又一次成效普及了 EBITDA 800 基点，达到 28 亿好意思元。

这一次收购斯凯奇，3G 成本相似付出了高价。凭据公告，3G 成本本心以每股 63 好意思元的现款收购斯凯奇系数开放股，这意味着，这一价钱较斯凯奇 15 天成交量加权平均股价溢价 30%。

关于 3G 成本，完成收购后通过一系列产业赋能，让钞票完了升值还是是习用的技术，那么关于斯凯奇而言，这笔收购意味着什么？

斯凯奇的中国故事怎么持续讲下去？

斯凯奇相似不会作念亏损的营业。对斯凯奇而言，  中国市集还是是斯凯奇除好意思邦原土外最大的国外市集。

近几年，斯凯奇在中国以年均净增 500 家门店的速率膨大，并筹谋通过"超等大店 + 下千里市集"策略进一步浸透三至五线城市，贪图到 2026 年门店再增长 3000 家，销售额达到 300 亿元，这个范围还是并列安踏脚踩李宁。

不外从增长看，中国区增速彰着放缓。

2025 年一季报长远，斯凯奇在中国市集销售额同比下降 16%。事实上，从 2024 年起，斯凯奇中国市集就已呈现劣势，全年销售额同比下降 0.9%，其中四季度下滑 11.5%。

增长放缓以外，更严峻的磨练来自关税。

斯凯奇上周五发布的证券文献长远，特朗普政府的关税战术"对咱们的业务运营组成紧要风险"，可能导致利润率下降、鞋价飞腾和花消者需求减少。

上周，斯凯奇还与耐克、阿迪达斯等公司一齐签署了一封致好意思国总统的信，命令将鞋类产物从"平等关税"中豁免。  信中示意，很多分娩平价鞋类的公司无法承受如斯高的关税，也无法转嫁这些成本。若是不立即消除平等关税，这些公司将不得不倒闭。

这封信告诫说，好意思国鞋类零卖商面对"糊口威逼"，将不得不承担"跨越 150% 至近 220% 的关税"。信中还提到，零卖商已被动暂停订单，"好意思国花消者的库存可能很快就会不及"。

若上述往复班师完成，斯凯奇将转为私东说念主控股。在 3G 成本的助力下，斯凯奇怎么扭转中国市集劣势、优化全球经营结构、均衡成本限度与产物翻新，值得温雅。

本文来自微信公众号"节点财经"（ID：jiedian2018）欧洲杯体育，作家：零度，36 氪经授权发布。